8月份市场以5%的下跌收场，让投资者重温了入夏时的愁云惨淡。那一次的股市大跌，我们抱怨的是股民民智未开的“打新情结”。现在，新股发行节奏依旧，赚钱效应不再，无论是基民还是股民都大范围撤离，留给那些尚未“用脚投票”投资者的是对这个市场深层矛盾的无奈，还有市场产业资本化后大众投资者的漠然。

说到散户被边缘化，似乎很难找到具体化的证据。通常，在股市庞大的投资者队伍中，自然人股东一向占有数量上绝对的优势，高达99.5%以上，资金量在10万元以下的“小散”更占到自然人股东的90%的以上。2007年，自然人股东一度持有股市流通市值的70%多，散户蜂拥入市独自支撑起大牛市的辉煌。但随后，散户在股市中的地位便江河日下，2008年机构持股市值首次超越自然人，散户屈居从属地位。中登公司最新周报显示，8月末两市股票账户总数为16274.2万户，持仓A股账户数为5710.16万户，持仓账户占比为35.64%。两市参与交易的A股账户数为1058.04万户，相比前一周减少约100万户，创出自今年6月底以来的10周新低。与此同时，A股交易账户占比降至6.6%，同为两个多月来的最低水平。而自2008年来，沪深两市参与交易户数占比的均值为13.5%，最高为23.3%，最低仅为5.7%，当前的情况已经接近底线。散户的“被套”和“卧倒不动”可从这组数据中管窥一二。

A股投资者的“用脚投票”，在稳健策略的投资者那里表现得则更为清晰，具体体现在基金持股市值的直线缩水。基金半年报显示，今年上半年基金持股市值已经大幅下降至A股市值的14.3%，基金客户流失人数创下历史新高，昔日的市场中坚力量已经基本沦为看客。而在2008年底，基金市值占比还达到44.1%。自A股巅峰状态的2007年10月份至今，A股流通市值上升了169%，而基金份额只增长11%；2010年8月以来基金份额甚至出现持续下滑趋势，截至2011年6月底已累计缩水6%。基金缺钱已成不争的事实，连“基金一哥”王亚伟的重仓股也禁不住同行的持续抛售，成为下跌链条中距今最近的一环。