（文 / 邢海洋）

10月CPI数字公布当天，股市上涨至反弹以来高点；随后的一天，则以14个月来最大跌幅落幕。CPI同比4.4%的涨幅，加上蔬菜价格一个月内上涨30%的直观感受，令投资者，同时也是普通消费者，从冲动抢筹到不计代价抛售，两日内寒暑易节。

股市的大跌，表面原因有多个版本，如“两桶油”的挤出效应，如印花税要上调，如高盛投资报告警示港股风险等。可背后堆积起的做空力量如此之大，恐非任何一个外力能解释。这里不妨推己及人，设想一下全国1.5亿投资者面对4.4%通胀率的困境：从3.6%飙升到4.4%，CPI一跃0.8%。此前，相信多数投资者虽然感受到菜价的上涨，但经历了房价洗礼，或许对统计局数字还抱有幻想。数字一出，震惊恐怕是第一感受。震惊之余，第二个想法便是谋求自保。4.4%的CPI与一年期2.5%的存款利率有着1.9%的缺口，存款万元一年，负利率和储蓄税带来的损失达202.5元，比上一个月的146.5元急剧放大56元。另一方面，央行先于统计局启动了存款准备金率上调，意味着对这样一个令人无法容忍的数字，央行已经出招。为缓解群众情绪计，再度出手又需一个月以后，靠储蓄保值无望。最现实的自保方法，除了囤积相关工农业产品，恐怕最方便的是购买股票，抢筹潮于是全面爆发。

由恐慌引发投资潮，3年前的大牛市中曾经发生过。2007年6月到8月间CPI“三连跳”，每个月以1%的涨幅完成了物价指数从3.4%到6.5%的质变，股市也正是在6月数字公布后开始了最疯狂的“第五浪”，3个月后物价见顶，股市也于一个月后以6124点写入历史。可历史却是不能重复的，冲动过后，冷静下来的市场选择了向下，历史的辩证性再次表明，涨跌的选择虽简单，背后的原因却是千差万别。上一次，A股市场凭借着罕见的财富效应吸引了数千万投资人加入，进而演化成一场全民造富运动。3年后的今天，对比当年市场中资金的存量与流量，情况已经完全不同。那时股市流通市值不过六七万亿元，如今25万亿元，居民存款显然没有如此大的膨胀。