（文 / 谢九）

今年的电力企业面临前所未有的经营困境，1～5月份，电力行业利润总额由去年同期的592.31亿元下降到172.76亿元，同比下降70.83%。其中尤以火电行业亏损最为严重，亏损22.93亿元，同比下降108.54%，是2003年以来首次出现的全行业亏损。电力行业的困境来自多方面的冲击，最主要因素有:一是上游煤炭价格的持续上涨，给火电企业带来巨大的成本压力;二是在宏观经济减速的背景下，下游行业对电力需求放缓;三是为了控制通货膨胀，电价不能随意上调，上涨空间有限。企业的经营困难总是会率先在股价上体现出来，比如华能国际的股价从去年最高的19元下跌至6元附近，跌幅高达70%，其他火电企业的跌幅也大都与此相当。

在国家发改委连续两次上调电价之后，很多投资者开始讨论，火电企业是否已经度过了最艰难的日子，即将迎来行业的春天？事情并没有这么乐观，至少现在就此认为火电企业走出低谷还为时尚早。因为从影响火电企业最核心的三个因素看，目前还看不到明显改善的迹象。

首先是煤炭价格大幅回落的可能性极微。今年国家发改委对煤炭价格进行了两次限价:第一次在6月19日，国家对电煤价格实行临时干预措施，煤矿市场价格仍然在短时间内上涨了20%左右，而且重点合同兑现率显著下降;第二次限价是在7月底，“发改委”将主要港口的电煤价格限制在6月19日的水平。二次限价后，煤炭价格表面上得到了控制，但电煤市场的交易从地上转入地下，真实交易价格无从得知。决定煤炭价格的核心因素在于供求关系，在全国甚至全球的煤炭供求关系趋紧的背景下，行政干预不仅无助于解决煤炭和电力之间的矛盾，反而会使矛盾越积越深。