（文 / 邢海洋）

( 2005年11月18日，沪深股市大幅上涨，九成以上的股票以红盘报收。图为杭州某证券营业所查看行情的股民 )

中国石化集团等炼油企业从国家财政得到百亿红包，但在证券市场，百亿横财并没有使股票大涨，当天，中石化甚至微跌。不过，此前的中国石化已经连续上涨了两个多月，从10月中旬的3.70元上涨到年末的4.60元，压岁钱的预期把中石化送上了历史高位。而中石化的下属企业，从中石化的额度中又分到了小红包的企业，股价甚至创出了新高。齐鲁石化，12月29日大涨10%，扬子石化，大涨6%，上海石化，也大涨近6%。

中国石化第三季度报告显示，其炼油业务的经营亏损为79.26亿元。但其同时拥有原油开采等上游业务的利润仍在大幅增长。今年前三季度，该公司主营业务收入为5769.9亿元，在消化炼油业务亏损之后，净利润为264.76亿元。而此番中央财政的100亿元补贴，更将其炼油业务亏损一笔勾销。作为一家国有企业，承担了政策损失，再从国家那里拿回补偿，于情于理似乎都无可挑剔。但中国石化集国有企业和上市公司为一体，集采油和炼油为一体。仅从财政拨款上，可以看出这样一个政府倾向:在责任和利益上，上市公司的利益优于国家利益;在采油和炼油上，两者利益分开，赢利不相干，亏损全由国家兜着。这样说并非毫无逻辑的想当然。试想，现在炼油亏损，承担的是政策性亏损，将来采油亏损了，作为战略性资源，国家怎会任其萎缩。

投资者一定是得到了这样明确的政策讯号，才大胆买入的。垄断性公司就是有其优势，无论什么时候，因为是有着“独一份”的地位，便能旱涝保收。实际上，石化企业的收益明摆在那里，扬子石化前三季度每股收益达到1.24元，齐鲁石化达到0.87元，顶差的上海石化还有0.243元，根本谈不上亏损，相对于他们的净资产，收益率都是相当高的，扬子石化高达21%。这次，扬子石化一笔获得了5.17亿元的红包，上海石化获得6.33亿元的收入。从财务数据上就能看出，油价倒挂带给石化业的，顶多是多劳没有多得，财政的慷慨馈赠锦上添花，形成了多劳多得的局面。