相比中国的同行，德国交通信贷银行（英文简称DVB）有着令人羡慕的资本实力和盈利能力。今年一季度，按照新版巴塞尔协议规定计算，DVB的核心资本充足率达到了19.6%，资本充足率则为22.6%。中国上市银行中，核心资本充足率最高的宁波银行也仅达到了12.44%。2010年，DVB在贷款规模仅增长11%的情况下，取得51%的税前净利润提升，达1.31亿欧元；在金融危机发生期间，DVB也连续保持了盈利。考虑到交通运输行业的周期性波动，DVB究竟如何做到这些的？在5月17日举行的首届国际运输机贸易协会中国会议上，记者采访了DVB首席执行官兼常务董事局主席沃尔夫冈·德雷瑟先生。

周期性行业的全周期生存

DVB原本是一家服务于德国市场的全能银行，不过激烈的市场竞争使得这家成立于1923年的银行几乎无法继续生存。1997年，任职于德意志银行的沃尔夫冈·德雷瑟加入DVB，并引领这家银行逐步转型为致力于国际运输融资领域的全球性专业银行。

德雷瑟告诉本刊：“虽然DVB的注册地在德国，但它是一家具有全球性视野的机构，在全球13个关键地区设有办事处，员工来自38个不同的国家，只有5%的业务与德国市场相关。DVB主要提供与船运、航空、陆地运输相关的金融服务，既包括结构化的资产融资、股权融资及投资、银团贷款，也包括资产管理、咨询服务、风险分散等服务。”

作为一家专门银行，应对行业周期性是DVB日常经营的主要挑战。令人惊讶的是，德雷瑟表示：“我是非常喜欢周期性或者波动性的，因为只有波动性，才能使你的业务与众不同。如果大家都知道股票的价格会怎么变，都知道哪只股票会涨价，你怎么能赚到钱呢？所以这是周期性或波动性给我们带来的好处。但是我不喜欢有我预料之外的事情发生，而波动性实际上已经成为我们公司商业模型的一个组成部分，也成为我们发展战略的一个部分。我们的研究人员总是能把他们对于波动性、周期性的预测很好地反应给我们，使我们可以做好准备。”

事实上，金融危机之后，整个金融体系对于周期性的理解更加深刻，因为金融行业本身具有顺周期性，总是在市场好的时候放出更多的贷款，而在经济下滑时趋于保守紧缩，这对银行和宏观经济本身都有巨大的影响。因此，新的国际金融监管框架从风险的角度考虑，对金融业提出了逆周期的资本缓冲要求。

DVB比一般的银行更加了解这些运作周期，这也使它和其他的金融服务机构有所不同。德雷瑟说：“有些银行像是旅游观光客，市场好的时候人人都来给船运提供融资，市场不好了，所有观光客式的银行又都撤出去了。而我们无论是在市场好或者坏的时候，都会在客户身边为他们提供服务。”

要成为一家全周期服务的银行并不容易，德雷瑟把其归结为对于资产细致的研究工作以及高素质的研究团队。德雷瑟个人相信：教会一个行业专家去理解为数不多的几个银行产品，比让一个银行专家去理解一个行业要容易得多。

比如，DVB旗下拥有一家专为飞机发动机提供拆装和维护等支撑服务的公司。据介绍，一架飞机的使用寿命大概是20～25年，过了这个使用年限，飞机的残余价值就只剩发动机本身了。通过对发动机进行拆装，拆成零部件出售，可以将飞机的残余价值变现。这些工作需要专业人士才能完成，DVB的优势正在于拥有一个强大的研究团队。团队成员并不是一些银行家，而是一些工程师，或者对租赁非常有经验的人员。比如在航空领域，他们负责对飞机进行管理，帮助DVB了解各种飞机维护维修方面的记录，了解发动机方面的记录和信息，了解一架飞机真正的价值。德雷瑟说：“我们并不是一个纯粹的借款方，我们并不是把钱借出去就可以了，我们可以给运输业发展提供全程的服务。”

同时，DVB还拥有一个内部的经济增加值（EVA）计算模型，对每笔交易进行测算。德雷瑟说：“每笔交易之前，我们都会通过EVA，计算内部融资的成本有多少，运营成本有多少，风险有多大；同时，会考虑交易的回报，股东资产的回报。此外，我们还有一些内部风险的模型，帮我们衡量交易当中可能涉及多大的风险，这些风险是不是会影响交易产生的回报。而且我们还有一个交易的指导委员会，对相应的风险、回报做出很好的衡量和评判。”

德雷瑟强调，DVB并不追求资产规模的增长，而是更加注重资产回报的高低。他告诉本刊：“我们很少和那些具有政府背景的公司打交道，因为政府所有的公司通常会把价格压得非常低，对我们来说，这不能实现我们追求盈利的目标。我们很愿意和私营的公司打交道，特别是一些中小型的租赁公司，我们可以满足他们融资的需求，使他们找到更多的渠道在海外市场上进行融资。”

除了直接贷款的服务之外，DVB从事的投资管理、资产管理、咨询顾问等非利息收入类业务，在去年DVB的总收入中占到了近50%的比重，这也使其能更好地缓冲市场的波动风险。

亚洲资产需求快速上升

作为一家全球性银行，DVB45%的业务来自欧洲，23%来自北美，还有21%来自亚洲市场。目前，DVB十分关注亚洲市场的资产需求。仅以中国为例，在过去的5年中，DVB在中国市场的业务增长了3倍，业务总额达到了15亿美元。

德雷瑟表示，其在全球市场的战略主要是看在哪个市场会有一些集中性的资产需求。“比如说现在亚洲的市场，对于飞机、船只方面的资产需求正在迅速增长。我对于任何一个市场都是同样喜欢的，没有什么偏好。今年我已经来中国3次了，就是因为中国市场的业务在急速增长。”

据了解，1991至2003年的10多年间，中国每年购买的飞机数量只在32架左右，最高的是37架；但是从2004年开始到2010年，中国每年所购买的数量已经达到了122架。同时，2007年以来，中国首批设立的金融租赁公司的资产和盈利的“井喷”态势，也从另一个侧面提供了证明。这些金融租赁公司往往以经营飞机、船舶、大型机械设备等资产为主。2007年10月成立的工银金融租赁有限公司（中国工商银行全资子公司），从2008～2010年总资产就由116亿元达到了559亿元，盈利也由2.08亿元达到5.8亿元。

DVB从2002年就开始陆续和中国的机构合作，其业务80%与船舶有关，20%与航空有关，尚未涉足火车头及机车业务。去年10月，DVB还和工银租赁达成了一项飞机资产组合融资合作。这项长期贷款是工商银行第一次在租赁组合中接受第三方国际银行融资。

在5月17日的会议中，工银租赁董事总经理、航空事业部主管刘浩然告诉本刊：“目前，市场上的资金十分紧张，特别是低利率的美元贷款，一放出来就被吸收了。工银租赁也在尝试通过多元化的渠道进行融资，降低资金成本。”

德雷瑟说：“在中国市场上，我们和本土银行不是一种竞争的关系，我们更愿意以我们的知识和技能，与他们形成良性互补。我们可以帮他们了解运输业市场发展的动力，以及市场发展的状况，我们也希望和他们合作，共同为运输行业的用户提供良好的解决方案。”

中国的飞机购买需求巨大，但是，DVB相信目前的市场并没有过热，因为中国市场客机的上座率还保持在80%～85%的水平，这是一个很高的水平。DVB常务董事局成员伯特兰·格拉博夫斯基（Bertrand Grabowski）告诉本刊：“从世界标准看，中国市场目前还是比较小的。看看中国的支线飞机市场，目前只有1500架支线飞机，但是美国市场则有6000架，这对我们来说，也就意味着有巨大的市场潜力是可以挖掘的。我们在中国市场具有潜在合作能力的合作伙伴包括航空公司、租赁公司，还有银行。”

不过，德雷瑟认为：“2008年爆发的经济危机尚未结束，宏观经济有放缓的趋势，而运输市场的需求是依赖于经济增长的。在某些市场当中，经济的增长仍然会保持7%左右的速度，所以需求方没有太多的问题。比如中国经济无论是过去、现在、将来都会一如既往地推动全球运输行业的大发展。但不容忽视的是，如果中国经济出现任何的放缓都会对全球的需求产生大的影响。”

“另一方面，在细分市场上，由于造船的价格还处在低位，2010年船运行业的订单突飞猛进，现在还不断有新的订单加进来，那么在未来数年，这就意味着会有大批量的运力投入到市场中，那个时候市场上的供大于求会造成很大的困扰。”德雷瑟说。■