2月3日，中国大陆交易所收盘跌幅超过7％。图为杭州证券交易所

这一次和“非典”有何不同？

如果对照17年前的“非典”对股市的冲击，似乎可以得出一个相对乐观的结论。从2002年底发现“非典”病例，到2003年6月世卫组织对北京“双解除”——解除旅游警告，从疫区名单移出，其间上证指数从1400点上涨到了1500点左右，不仅没有下跌，反而小幅上涨。即使在“非典”高潮时期，A股市场也没有出现过恐慌性暴跌，单日最大跌幅只有3%。

不过这一次，新冠肺炎疫情对股市的影响不能简单地参照17年前。在结束春节休市之后，A股市场在2月3日复盘，沪深指数当天暴跌8%左右，3000多只股票跌停，随后几个交易日虽然出现小幅反弹，但投资者对于后市的恐慌情绪依然难以解除。这一次和“非典”时期的不同之处，主要是投资者担心疫情对经济的冲击比上次更大。

2003年的“非典”，对经济的冲击主要体现在当年二季度，当时二季度的GDP增速为9.2%，比一季度大幅放缓了2个百分点，但是从全年来看，2003年的GDP增速反而比2002年提高了1个百分点，最终达到了10.1%，而经济学家们原本预计当年经济增速会放缓1～2个百分点。在随后5年，中国经济更是持续保持了两位数的高增长，可以说，“非典”疫情对于中国经济的冲击基本上可以忽略不计。

当时的中国经济之所以体现出很好的抗冲击力，主要是因为当时正处于成长期，还有很多深层次红利没有得到释放，比如加入世贸组织、房地产引擎大爆发等等。和17年前相比，今天的中国经济处于不同的成长期，一方面，中国经济的整体实力大幅增强，GDP已经高居全球第二，另一方面，中国经济的增速开始明显放缓，从曾经的两位数增长放缓到6%左右，能够释放的红利不及上次。

“非典”时期，疫情对经济的冲击主要集中在和旅游相关的个别行业，整体经济依然在正常运转，这一次，疫情的影响对整体经济都带来了冲击。这一次疫情的死亡率虽然低于“非典”，但是更容易传播感染，加之爆发期刚好处于春节，使得全国人民不得不在家集体隔离，这是“非典”时期没有出现过的现象。大规模隔离带来很多行业不得不延迟开工，加之很多地方出现了封路等极端行为，也在一定程度上切断了产业供给链，这些行为使得疫情的冲击远远超出了旅游等相关行业，整体经济都受到了冲击。

正是出于对整体经济的担忧，这一次A股可能难以复制17年前的走势。